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    中國通脹應無大礙:四季度PPI或將下行、CPI預期溫和上漲

    放大字體  縮小字體 發布日期:2018-10-16  瀏覽次數:25
    核心提示:《財經》記者降蘊彰/文 王延春/編輯國家統計局公布的9月份CPI和PPI數據,讓擔憂中國通脹水平上升的人暫時松了一口氣,分析師們的
     《財經》記者降蘊彰/文 王延春/編輯

    國家統計局公布的9月份CPI和PPI數據,讓擔憂中國通脹水平上升的人暫時松了一口氣,分析師們的預測還表明,四季度中國通脹水平不會有實質性變化,但PPI不排除有所下行。

    10月16日,國家統計局發布最新數據顯示, 2018年9月份居民消費價格指數(CPI)和工業生產者出廠價格指數(PPI),其中,CPI同比上漲2.5%,環比上漲0.7%;PPI同比上漲3.6%,環比上漲0.6%。總體上,9月份CPI、PPI漲幅都比較平穩。

    在分析、點評9月CPI、PPI數據的基礎上,多位分析師針對四季度CPI、PPI趨勢,告訴《財經》記者:估計年內通脹無憂,四季度CPI保持溫和上漲 、PPI可能下行。

    9月CPI同比2.5%,較上月提升0.2個百分點;環比上升0.7%,漲幅與上月持平。9月CPI上升主要是受鮮菜、菜果、豬肉、教育和居住等影響,分項來看,食品環比上漲2.4%,與上月持平;非食品環比上漲0.3%,漲幅較上月擴大0.1個百分點。食品分項環比來看,鮮菜和鮮果分別上漲9.8%和6.4%,漲幅較上月擴大0.8和5.6個百分點,分別影響CPI上漲0.25和0.1個百分點;豬肉上漲3.7%,影響CPI上漲不到0.1個百分點。非食品分項環比來看,教育和居住分別上漲1.9%和0.4%,合計影響CPI上漲約0.2個百分點;衣著環比上漲0.7%,影響CPI上漲0.06個百分點;原油價格上漲影響CPI上漲約0.05個百分點。

    對于未來兩三個月乃至2019年CPI的走勢,多位分析師給出的答案是,總的來看,四季度CPI有條件保持溫和上漲趨勢,能夠保持在合理水平,全年通脹無憂。長江證券研究所宏觀部負責人趙偉進一步的判斷是,2019年上半年通脹壓力或相對較大。

    趙偉認為,2019年上半年豬價極有可能上升,從而推升CPI。中國生豬預警網首席分析師馮永輝告訴《財經》記者,2018年以來母豬存欄同比持續下滑,可能意味著2019年上半年豬肉產量同比將下滑,這樣就后同步推升CPI。趙偉認為,美國對伊朗制裁,或階段性對原油價格產生沖擊,也可能對物價形勢產生一定干擾。總體來看,2019年CPI最高點或接近3%。

    梳理上半年國家統計局發布的數據,2018年1月CPI同比增長1.5%,環比增長0.60%;2月CPI同比增長2.9%,環比增長1.2%;3月CPI同比增長2.1%,環比增長1.1%;4月CPI同比增長1.8%,環比增長0.2%;5月CPI同比增長1.8%,環比增長0.2%;6月CPI同比增長1.9%,環比增長0.1%。

    華創債券分析,近年來,雖然食品價格在CPI中占比不高(老權重33%左右,新權重21%左右),但由于波動較大,一直都是影響CPI的主要因素,也是CPI波動的重要來源。具體而言,根據2016年調整權重后的新統計口徑,CPI食品類主要分為糧食、食用油、鮮菜、畜肉類、水產品、蛋類、奶類、鮮果等8個細分類別。

    PPI方面,9月PPI同比上漲3.6%環比漲幅擴大,同比漲幅回落。從環比看,PPI上漲0.6%,漲幅比上月擴大0.2個百分點。國家統計局城市司高級統計師繩國慶分析稱,主要是受國際油價變動影響,石油及相關行業價格漲幅較大,其中,石油、煤炭及其他燃料加工業上漲4.0%,漲幅比上月擴大2.3個百分點;化學纖維制造業上漲3.9%,擴大1.9個百分點;石油和天然氣開采業上漲3.8%,擴大3.0個百分點;化學原料和化學制品制造業上漲1.0%,擴大0.4個百分點。上述四大行業合計影響PPI上漲約0.32個百分點,是PPI環比漲幅擴大的主要原因。

    對于2018年四季度PPI的走勢,趙偉認為,轉型框架下基建投資結構性發力,對工業品需求可能弱于傳統周期,可能延緩PPI下行節奏、但較難改變年內PPI下行趨勢。

    資料來源:口袋理財

    2016年以來中國CPI、PPI走勢圖(單位:%)

     
     
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